卡勒特的报告文书（弗若斯特沙利文报告）

互联网时代，数字经济方兴未艾，广泛而深刻地改变着世界。大数据发展速度之快、辐射范围之广、影响程度之深前所未有，正在成为重组全球要素资源、重塑全球经济结构、改变全球竞争格局的关键力量。

年初至今，针对于大数据的政策密切下发，再度使该行业成为了市场的焦点。

大数据行业迎政策东风起航

随着互联网、物联网、5G等信息通信技术及产业的不断发展，传统产业也因此经历着数字化转型的深刻变革，数据逐渐成为和土地、资本、劳动力、技术一样的生产要素，支撑数字经济的发展，大数据行业也逐渐成为了国民经济发展的重中之重。

弗若斯特沙利文报告显示，2022年全球大数据市场规模预计为718亿美元（约5026亿人民币），中国大数据市场占全球比例为22%。2015-2022年受益于下游政企单位分析处理海量数据的需求扩张，全球大数据市场规模CAGR约为18%，中国约为26%，仍处于快速增长期。

政策层面上，国家发展改革委近期表示，加快探索构建数据要素基础性制度，出台若干配套政策，促进数据高效流通使用、赋能实体经济。12月9日，财政部亦发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）》，旨在加强企业数据资源管理，规范企业数据资源相关会计处理，发挥数据要素价值。截至目前，已有全国超过17个省份出台数据要素市场化改革的相应条例。

国信证券研报表示，数据要素能使大数据真正有益价值得到挖掘，已成为数字经济发展的主要驱动力。据国家工业信息安全发展研究中心估算，数据要素对GDP的贡献率近年来呈持续上升状态，2021年数据要素对GDP增长的贡献率达到14.7%。

数据显示，目前中国数据要素市场规模在千亿左右。《“十四五”数字经济发展规划》提出，目标2025年数据要素市场体系初步建立，届时市场规模将将突破1749亿元，相较于2016年62亿元增长超27倍。

我们能够看到，在政策端，数据资产确认或为开端，确权、定价、交易等规划有望陆续落地；在供给端，政务大数据体系加速推进，公共数据供给有望明显丰富；在需求端，数据运营及开发商或可在降低数据交易成本方面发挥积极作用。朝未来看，中国大数据市场正蓬勃发展，规模空间广阔；同时，数据运营方、大数据系统建设方、数据持有方、数据安全厂商等或可充分受益于产业发展浪潮，迎来快速增长。

乘历史大势而上，这将为产业链相关企业提供边际极高的发展空间。仍需注意的是，当前大数据行业确是一个大有可为的天地，同时亦是一个需要用技术去探索的市场。站在当下时点，业内各家企业对大数据业务的建设尚处于大幅投入前期阶段，而这些研发投入也让业界备受挑战。受国内疫情、经济承压等多重因素影响，大数据相关产业链中的企业业绩普遍存在一定程度的下滑甚至亏损，此后也将随行业的健康发展不断改善。

而伴随着中国对数据运用重视程度日益提高，用户对于大数据软件采购预算增加趋势明确，该细分行业成为竞相逐鹿的市场已是不争的事实。而外部环境的改变和技术的演化进一步提升了数字经济和软硬件国产化的紧迫程度，使得中国大数据行业发展提速成为不可逆转的时代趋势。

四方伟业保持盈利脱颖而出

在这样一个大浪淘沙始见金的时代中，挑战往往与机遇并存。笔者观察到，拟登陆科创板的四方伟业，正是一家专业的大数据软件产品及服务供应商，公开资料显示，公司的IPO已进入问询阶段。

招股书显示，四方伟业围绕大数据的采集、存储、治理、分析、挖掘、展示，依托自主研发的核心技术，已形成了包括SDC ETL融合数据软件、SDC Hadoop数据存储计算软件、SDC Govern数据治理平台、SDC BE商业智能软件、SDC Miner人工智能软件、SDC UE可视化分析决策平台、SDC ME数字孪生可视化平台的全栈大数据处理软件，以支撑用户构建数据采、存、管、用的价值挖掘与应用系统，促进用户的数字化转型。

根据IDC《Market Glance：中国数据智能市场概览，2022》，四方伟业是数据治理与可视化分析、商业智能分析决策细分市场领域的主要供应商之一。另外，根据赛迪顾问《2021中国大数据可视化市场研究》，公司在大数据可视化市场厂商竞争力象限分析中处于领导者象限，大数据可视化本地部署细分市场的市场占有率为17.2%。

业务层面来看，四方伟业主要业务是大数据处理软件产品及服务，在其目前累计完成的超千起案例中，终端用户包括政府、军工、能源、交通、金融等关键部门和行业，销售区域覆盖了全国大多数省市（含中国香港）。同时，公司与华为、新华三、中国电子、京东、科大讯飞等ICT龙头企业建立了良好的合作关系。

受益于近年来大数据行业的蓬勃发展，四方伟业在2019-2021年实现营业收入分别约为1.02亿元、2.07亿元、2.82亿元，年复合增长率达到66.24%。且在近三年以来，公司不仅扭亏为盈，其归母净利润还由2020年至2021年达成了从1467万元到4396万元的的成长。

近年以来，大数据行业作为一个新兴的朝阳行业，其发展可谓是取得了弥足的进展。然而，由于现阶段业界多家公司尚处于快速成长期，为提升品牌影响力及专业核心技术，则需在研发、销售及管理等方面进行大量前期投入，再叠加近年国内疫情、经济承压等多重因素影响，增收不增利甚至连年亏损成为了业内的常态。

通过横向对比行业中可比上市公司，可以观察到四方伟业近年以专业的产品、出色的服务以及清晰的发展规划脱颖而出，份额不断提升，在与主要竞争对手的较量中，占据主动地位。

就22年中期的小幅亏损而言，鉴于大数据公司收入存在明显的季节性特征，主要由于其关键部门或行业等客户通常每年年末进行验收，一般第四季度的收入占比较高，因此根据中绩推测企业业绩准确性较低，相信四方伟业能够在2022全年业绩中带给市场更多惊喜。

不仅如此，一些重要的数据也在客观印证四方伟业近年发展的高质量。近三年，该公司核心技术形成的收入占营业收入的比例分别达到86.48%、95.92%、95.80%，以自主研发技术积累构筑了其业务护城河。此外，公司的毛利率水平较高，期内基本维持在64-70%之间，高于行业平均值，足见其盈利水平不断提升。

科技创新高筑成长壁垒

在保持稳健成长的另一面，四方伟业以振兴民族软件产业为己任，坚持核心技术自主研发，不断提升在大数据领域的专业水平，也因此获得2021-2022大数据产业领军企业、2022领先科技成果“优秀项目”等多项荣誉，并成为国家首批专精特新“小巨人”企业。

技术层面上，公司专注于大数据处理软件技术研发，现已形成了分布式高性能计算分析引擎、实时数据分析引擎、元数据智能驱动技术、自助式数据探查技术、基于Web的可视化编排和渲染技术、智能识图可视化技术、融合机器视觉的自动建模技术等25项核心技术。

截至2022年6月30日，公司已获授权专利125项，其中发明专利111项；已取得计算机软件著作权181项，软件产品30项。作为一家研发驱动型企业，公司累计投入的研发费用1.48亿元，占同期累计营业收入的比例为22.55%。

公司对研发的重视也获得了与之相匹配的结果——近日，工业和信息化部办公厅公布了2022年大数据产业发展试点示范项目名单,四方伟业“数字孪生可视化平台”凭借领先的产品技术能力和丰富的跨行业应用实例入选2022年大数据重点产品试点示范项目。能入选其中,已体现出该公司在这一全新领域进行的积极探索和实践。

据了解，四方伟业“数字孪生可视化平台”是一款数字孪生可视化应用搭建平台,帮助用户在虚拟空间创建物理世界的数字映射,并借助数据、算法等手段,实现对物理世界的感知、诊断、预测，释放数据价值,辅助业务决策，加速政府及各产业领域的数字化、智能化转型。

这也充分验证四方伟业的产品逐渐获得了政府、能源、制造业等信创核心行业及拥有数字化转型需求客户的认可，未来有望充分受益国产化与数字化浪潮，实现客户数与单客户价值的快速提升。

此次IPO，四方伟业拟将募得资金投入于优势项目，如“新一代大数据平台建设项目”及“大数据关键技术研究中心项目”。上述项目的顺利推进，势必将继续巩固公司在相关领域的领先地位。

面向未来，四方伟业凭借专业化、体系化竞争的发展策略展现出了较强的市场竞争力，并有望实现未来长达数年的高增长，且这一趋势将在数字经济与国产化时代浪潮下继续保持。随着前期市场与技术投入进入变现期，该公司将在长期维度上成长为专业度、成长性和确定性兼备的大数据龙头企业。

（本文仅供参考，不作为投资建议）

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